光线华友合并 娱乐产业整合时代将近

http://news.ccwb.net 2007年11月20日14:45 新浪娱乐

　　昨天，华友控股和光线传媒正式宣布完成合并。易凯资本作为华友和光线的老朋友，很高兴有机会以华友财务顾问的身份全程参与了本次交易。在此，我首先要向两家公司的掌门人—光线的王长田和华友的王秦岱(QD)两位老总表示祝贺！

　　记得2005年初华友刚刚上市后不久的一天晚上，我约了QD和长田一起在丽都旁边柏丽酒店一层的一家台湾火锅店吃饭，当时光线的李晓萍副总和华友的财务总监刘晓溪先生(因为他的英文名字叫Jesse，岁数又比我们略长，所以我们都亲切地叫他“老杰西”)也在。那是双方的第一次见面。今年春节以后两家公司正式启动了谈判进程，从那时起双方断断续续谈了大半年，中间几次差点搁浅，连性情一向温和而低调的老杰西都一度拍了桌子。好在双方最终还是从大局出发，在几个重大问题上互有妥协，终于在今天中午把手握到了一起。

　　我与长田认识很多年了。如果他能改姓，我觉得他最应该和蒙牛的牛总一样，改姓“牛”(或者改叫“牛”，因为“王长牛”比“牛长田”好像听起来更“牛”)。在充满浮躁心态的中国娱乐业，长田像一头默默拉车的“老黄牛”(虽然他并不老正值男人的黄金期)，踏踏实实，兢兢业业，勤勤恳恳，夜以继日一心扑在工作上，总而言之所有能用在优秀共产党员身上的形容词都能用在他的身上。从公司宣传册的排版到公司墙面的图形和颜色，他的事必躬亲、他的细节关怀，在我认识的娱乐圈老总中无人能及。除了美食和名车，他好像没有特别多的个人爱好。他唯一的真正爱好就是把自己关在办公室里和公司的其他高管一起酝酿如何把光线打造成中国未来的时代华纳与维亚康姆；他呼吸的每一口空气都是光线。

　　和长田一样，我和QD也有多年的交往。在我眼里，他是一个有大局观、能够跳出画外看画的人，一个在讲原则的同时懂得谦让与包容并且勇于承担责任的人。当年，华友上市的时候他本来有机会套现一部分，但是他和老杰西一起把这个机会让给了其他的创业伙伴。从自己亲手创办的上市公司中彻底隐退对任何一个有事业心的男人来说都不是一件容易的事情，况且他如果自己继续做下去同样有机会成功完成华友从SP到数字娱乐公司的转型，但是为了更多股东的更迫近的利益，他做出了理智的选择。我相信他会因此而赢得投资界长久的尊重，这种商业理性与男人胸怀一定会在他下一次创业的时候帮到他。作为华友长期的合作伙伴，易凯愿意陪他一路走下去；作为朋友，正像我以前对他说过的，“即便有一天我们没有任何融资、并购、IPO要谈了，我希望我们能够等到风景全看透，一杯清茶看窗外云卷云舒细水长流”。

　　长田和QD都是我所敬重的创业者。如果要说他们有什么相似的地方，那就是他们两个人身上都有某种在四十岁的男人身上难得见到的童真。我一直认为，创业的男人在心灵深处是需要某种童真的，因为创业需要孩童般的激情与憧憬。如果非要说他们有什么最大的不同，那就是如果把他们的事业比作一辆车的话，长田可能会选择自己改装、自己喷漆、自己驾驶并且一定要开手动挡；而QD则更可能选择好一款车型和一个目的地，然后把剩下的事交给卫星导航系统和司机，他更愿意坐在后座上一边看风景一边想着下一站去哪。没有谁对谁错，各有各的好，各有各的命。

　　关于这次交易，我不便说太多。把能说的概括为以下几点：

　　l 在未来的三到五年中，中国的传媒娱乐业将有两个值得关注的、不变的主题，一个是市场的不断整合，一个是新旧媒体的对接、融合与完美联动。今天这项合并是对这两个主题最好的诠释。(如果说还有第三个主题，那就是市场的不断开放。这对合并后的光线华友也将是好消息。)

　　2 从产业的角度讲，这个交易完成后中国民营娱乐公司的版图上基本形成了光线华友、华谊兄弟、保利博纳、华亿新媒体和橙天娱乐五足鼎立的格局。其中，华谊兄弟已经完成了三轮私募融资，马上就要进入A股IPO程序；保利博纳虽然只做了一轮私募融资，但是因为在电影发行领域优势明显，以此切入电影制作势头很猛；华亿借壳友利在香港上市，几天前拥有强大有限合伙人背景和丰富新媒体经验的中国宽带产业基金成为其单一第一大股东；橙天娱乐两年前引入日本艾回的投资时创下天价，最近又成为了香港嘉禾的第一大股东从而拉开了借壳上市的序幕。也就是说，截止到今天(的的确确是今天，2007年11月19日)为止，跻身中国民营娱乐第一阵营的五家公司已经全部完成了与外部资本的对接(其中三家已经拥有了上市公司的平台)。虽然它们后面还有不少追兵，但是在未来的几年里第一阵营同第二阵营之间的差距很可能会越拉越大而不是越缩越小。

　　3 虽然不同的人可以对光线华友的合并有不同的解读，但这并不妨碍我们围绕这个交易得出一个最基本的结论：这是一场优势互补、而且基本没有太多资源重合的结合。华友在无线娱乐和音乐领域的现有资源加上光线在电视(最近一年来又加上电影)方面的运营能力将使得交易完成后的光线华友一夜之间成为中国最大的民营跨媒体娱乐内容提供商(至少从07年的收入和利润上可以这么说)。

　　4 长田当然知道通过IPO上市比通过借壳上市能够获得更多的资本市场关注和更高的市值，但是前面提到的五家民营传媒娱乐公司里有三家都选择了借壳恐怕不是一个偶然，这和这个行业的一些特点有关。借壳给了光线的股东一样非常重要的东西，那就是时间。我认为在估值和时间面前，长田作出了明智的选择。对于华友的股东而言，这是一个具有高度增盈性的交易。两边的股东各有所需，各有所得。

　　5 继承了华友6000多万美元现金的光线华友将有条件进行更大规模的业务拓展和市场整合，但这恰恰也是长田在业务方面需要面对的最大的风险。在忽然间有了钱，而人力资源、管理体系和公司文化都不足以支撑全线扩张的时候能否克服短期的压力与诱惑，做到聚焦、聚焦、再聚焦，这将需要长田的战略视野与定力；相信他也已经充分意识到这一点。在我看来，未来光线华友的主战场仍然不应该脱离娱乐业这个核心，为此最需要补足的几个平台分别是电视节目播出平台、互联网平台和电影发行平台，未来可能还有手机电视平台。任何其它的事情都没有这几件事重要。

　　6 双方一路走来能够最终达成交易非常不容易。除了QD和长田的视野和心胸之外，还有一个很重要的因素，就是两位强势的老总身边都有晓萍和老杰西这样的相对柔和的副手可以随时帮助调解和中和。这一点很重要，没有整个团队的努力，这个交易很难达成。

　　7 很多人指出光线和华友未来可能出现的文化上的冲突。但是这种冲突在任何一场并购交易中都会发生，联想在收购IBM个人电脑业务后也是花了很大的力气和很长的时间才逐步建立起一种适应合并后新公司的组织构架和公司文化。对长田来说，一夜之间从一个只需要对自己负责的民营企业家转变成为一家需要面对股东质疑的纳斯达克上市公司的掌门人，没有谁比他自己更清楚在这个过程中可能遇到的挑战、艰辛与头痛。从相对封闭的文化走向相对开放的文化需要一个过程，这个过程走太急了未必是好事。我们应该给长田足够的时间。

　　三年前，作为一个老朋友，我给长田最直言不讳、甚至有点“过分”的一个建议就是“你最好把那个该死的计算器扔掉”。那是因为我一直相信，性格决定命运，在跑马圈地的时代只需要算清不用计算器也能算清的大帐。现在，三年以后，如果让我在今天再给他一个建议，那就是“每个公司都可以有期权计划，因此要想吸引到最优秀的人才来共同成就未来中国的时代华纳，在期权计划之外你必须还要有别的东西能够释放引力和光芒；同时最好每周抽出一点时间，找个外教把英语拿下”。无论长田是否接受我的建议，我们都应该记住一点：他是一个有理想、有大梦，并且愿意为了实现那个大梦而不断调整自己、改变自己、挑战自己、超越自己的人。

　　祝福长田，祝福QD，祝福光线华友。 王冉/文(作者为易凯资本有限公司首席执行官)